来源：ayx爱游戏官网 发布时间：2025-11-29 19:26:16
安徽国风新资料股份有限公司（简称“国风新材”）于近来发布《关于深圳证券买卖所〈审阅问询函〉中评价相关问题的回复（修订稿）》，就发行股份购买财物并征集配套资金事项中标的财物的评价合理性问题进行详细阐明。公告显现，标的公司股东悉数权益价值经收益法评价为12.13亿元，评价增值率128.11%。评价组织中水致远财物评价有限公司以为，标的公司电子制程精细功用膜资料收入增加具有坚实基础，电子屏幕光学保护膜资料收入稳定性有充沛支撑，同享专利不影响评价成果，本次买卖定价公允合理。
依据回复，标的公司电子制程精细功用膜资料（含偏光板离型膜、OLED保护膜等）猜测期内收入将完成大幅度增加，2025年至2029年收入估计分别为0.92亿元、2.24亿元、3.50亿元、4.27亿元和4.63亿元，年均复合增加率显着。这一增加首要根据以下要素：
下流国产代替空间宽广。偏光板离型膜、OLED保护膜等产品长时间依靠进口，国内商场浸透率缺乏10%。跟着全球LCD、OLED产能加快向中国大陆搬运（2025年国内LCD产能占比估计近80%），供应链安全需求推动下，国产代替进程加快。以偏光板离型膜为例，2025年国内商场需求猜测达6.35亿平方米，标的公司已完成对无锡三星（全球闻名偏光板厂商）的批量供货，成为其该产品仅有国内供货商，演示效应显着。
客户开辟与订单支撑有力。标的公司已与维信诺（国内第二大AMOLED面板厂商）、恒美光电（规划产能3.4亿平方米/年）、三利谱（规划产能1.42亿平方米/年）等头部企业树立协作，其间OLED保护膜对维信诺2025年订单覆盖率达91.3%，偏光板离型膜对无锡三星等客户批量供货后收入快速放量（2025年1-9月已完成收入853.24万元）。
产能与技能优势显着。标的公司在建1.9亿平方米偏光板离型膜产能估计2025年末投产，现有产线首要技能目标（如偏光板离型膜剥离力稳定性、OLED保护膜抗静电功能）已达世界领先水平，部分优于日韩竞品。跟着产能利用率提高（2025年1-6月OLED保护膜产能利用率3.09%，同比提高2.95个百分点），规划效应将推动毛利率从2025年的21.04%逐渐提高至2029年的24.64%。
标的公司电子屏幕光学保护膜资料2025年估计收入7.70亿元（同比增加22.66%），2026年至2029年将稳定在7.74亿至7.80亿元区间，毛利率保持18.67%-19.41%。回复指出，该事务稳定性首要依靠产品结构优化与中心客户绑定：
产品结构以成长型品类为主。防静电膜（收入占比53.3%）和防窥膜（占比25.93%）为首要增加引擎，前者2022-2024年收入复合增加率114.2%，后者同期复合增加率近400%，均处于快速成长时间。标的公司开发的直涂工艺防窥膜可提高下流客户良品率15%以上，2025年高端防窥膜新品已进入批量生产阶段。
研制投入保证技能迭代。2025年研制费用估计2907.77万元（占营收3.37%），要点开发适配iPhone最新机型的防白边保护膜、360度防窥膜等新品，技能优势显着（如防静电膜选用碳纳米管技能，防静电作用达3年以上）。
针对深交所重视的同享专利影响问题，回复清晰，标的公司与北京科技大学、上海理工大学共有的5项专利均未完成产业化，未发生收入，且公司已许诺未来不运用该等专利，一起权利人约好转让收益按“北科大/上海理工60%、标的公司40%”分配，因而不会对评价成果发生严重影响。
关于估值增值合理性，公告显现，2022年增资时标的公司估值10亿元，2024年股份回购时估值6亿元，本次12.13亿元估值首要因盈余水平显着提高：2024年经营收入6.56亿元（较2020年增15.95%），净利润7208.07万元（较2020年增33.48%）。比照可比买卖事例，本次买卖静态市盈率16.83倍，低于职业均匀19.78倍，动态市盈率（2025-2027年均匀净利润）12.11倍，定价公允性得到进一步验证。
事项估值（亿元）对应净利润（万元）静态市盈率布景阐明2022年增资5400.25（2020年）参阅前史成绩及商场预期2024年回购6.004088.95（2023年）根据股权鼓励需求洽谈定价本次买卖7208.07（2024年）收益法评价，反映未来盈余预期
评价组织表明，标的公司在偏光板离型膜、OLED保护膜等范畴已完成国产代替打破，跟着在建产能开释与客户验证推动，猜测期收入增加具有合理性，本次买卖估值与定价公允。
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